Пассивный доход с армянским акцентом: дивидендные акции и ETF на рынке Армении

В поисках источников пассивного дохода инвесторы всё чаще обращают взгляд за пределы традиционных финансовых центров. Рынок Армении, демонстрирующий устойчивый рост и макроэкономическую стабильность, предлагает интересные возможности для формирования дивидендного потока и долгосрочного инвестирования. В этой статье разберем, как можно получать пассивный доход через инвестиции в дивидендные акции армянских компаний и биржевые инвестиционные фонды (ETF).

Почему Армения? Краткий контекст

Армянский фондовый рынок, представленный Московской биржей (секция «Иностранные ценные бумаги») и местной Армянской фондовой биржей (AMX), хоть и является развивающимся, но обладает рядом преимуществ:

• Растущая экономика: Один из лидеров по темпам роста ВВП в регионе.
• Стабильный финансовый сектор: Консервативная политика Центрального банка и здоровая банковская система.
• Доступность для нерезидентов: Отсутствие ограничений для иностранных инвесторов, понятная налоговая система (как правило, налог удерживается у источника выплаты).
• Диверсификация: Возможность добавить в портфель активы страны с иной экономической цикличностью.

Путь №1: Дивидендные акции армянских компаний («дивидендные аристократы» местного масштаба)

Ключевой способ получения пассивного дохода — прямое инвестирование в акции компаний с историей регулярных и щедрых выплат акционерам.

На какие сектора обратить внимание:

1. Горнодобывающая промышленность: «Золотой» хребет армянского экспорта.
   • «Зангезурский медно-молибденовый комбинат» (ЗМК, тикер ZNGZ): Крупнейший налогоплательщик и экспортер. Выплата дивидендов напрямую зависит от конъюнктуры на рынке цветных металлов, но в прибыльные годы выплаты могут быть очень значительными. Требуется тщательный анализ цен на медь и молибден.
2. Финансовый сектор: Традиционно высокодоходный для акционеров.
   • «Идэа Банк» (IDBA): Регулярно выплачивает дивиденды. Его динамика тесно связана с развитием малого и среднего бизнеса в Армении.
   • «Армсвиссбанк» (ASB): Также известен своей дивидендной политикой. Устойчивость банка обеспечивает предсказуемость выплат.
3. Телекоммуникации:
   • «Юком» (UCOM): Лидер на рынке мобильной связи и интернет-услуг. Компания с устойчивыми денежными потоками, что является основой для стабильных дивидендов.

Важные нюансы:

• Политика выплат: Необходимо изучать не только историю, но и заявления руководства о доле распределяемой прибыли.
• Валютный риск: Большинство компаний ведут отчетность в драмах (AMD), а дивиденды выплачиваются в AMD. Для рублевого или долларового инвестора курсовые колебания могут как увеличить, так и уменьшить доход.
• Ликвидность: Объемы торгов по некоторым бумагам могут быть невысокими, что требует осторожности при входе и выходе из позиции.

📌 Публичные компании Армении с дивидендной историей

На Армянской фондовой бирже (AMX / Armenia Securities Exchange) торгуются лишь несколько компаний, и далеко не все регулярно платят дивиденды акционерам.

🏦 Банковский сектор

Финансовые компании – самые крупные по числу листингов:

1. ACBA Bank

• Тикер: AMX: ACBA
• Один из крупнейших банков в Армении, прошёл IPO и торгуется на AMX.
• Дивидендная история: банк периодически распределяет прибыль среди акционеров в зависимости от финансовых результатов (такие выплаты были раньше, но регулярность зависит от прибыли и решения совета директоров).

2. Ameriabank (AMRBBR)

• Тикер: AMX: AMRBBR
• Крупный коммерческий банк. Данные о регулярных дивидендах неполные, выплаты зависят от результатов года.

3. AMIO Bank, ARARATBANK, ARMECONOMBANK

Присутствуют на бирже, но дивидендные выплаты бывают нерегулярно и зависят от результатов года.

👉 Комментарий: банки чаще всего платят дивиденды по итогам года, но ставки и стабильность выплат зависят от их прибыли и политики совета директоров. Публичных отчётов с точными суммами дивидендов нет в открытом доступе по каждому из них за 2024–2025 гг., что характерно для небольших рынков.

📶 Telecom Armenia OJSC

• Тикер: AMX: AMTL
• Первая телекоммуникационная компания, которая провела IPO на AMX.
• Дивиденды: официальных регулярных дивидендов публично не публикуется; компания сосредоточена на развитии бизнеса, а дивидендная политика может быть нерегулярной.

📡 Viva Armenia CJSC

• Это крупный телеком-оператор, ранее известный как VivaCell-MTS.
• Дивиденды: по итогам 2024/2025 года компания объявила и выплатили дивиденды на сумму ~10 млрд драм акционерам.
• Тикер на бирже: акция пока не в широком публичном обращении, но компания торгует долговые инструменты на AMX.

📊 Unibank

• Тип ценных бумаг: обычные и преференциальные акции с фиксированной дивидендной доходностью ~12 % годовых для префов.
• Паевый доход: по итогам 2023 компания выплатила ~4.6 млрд AMD, по итогам 2024 – ~8.2 млрд AMD.
• Примечание: преференциальные акции продаются через AMX; доходность фиксирована и может быть привлекательна инвесторам, ориентированным на дивиденды.

🏭 Промышленные компании

На бирже представлены также небольшие промышленные эмитенты, например:

• Almast OJSC – металлообработка
• Arpa-Sevan OJSC – промышленность
• другие небольшие компании и энергопроизводители
  Однако регулярные дивидендные выплаты от них публично не подтверждены.

📊 Ориентировочные дивиденды

(На основании последних доступных публикаций)

Компания	Тикер	Дивиденды (примерно)	Комментарий
Unibank (обычные + префы)	AMX (префы)	12 % фиксированные на префах	Префы с фиксированной выплатой; обычные дивиденды зависят от прибыли
Viva Armenia	–	~10 млрд AMD общий пул	Единовременное решение общего собрания за 2024–25 гг.
ACBA Bank	ACBA	Средне-сингл-диджит (%) (примерно)	Регулярность зависит от прибыли
Ameriabank	AMRBBR	Данные неполные	Выплаты зависят от результатов
Teleкom Armenia	AMTL	Н/Д	Дивиденды не были объявлены в открытых источниках

💡 Важно: на рынке AMX данные о дивидендах в открытых международных источниках ограничены; локальные отчеты советов директоров и финансовые отчёты компаний — главный источник информации о фактических выплатах.

Путь №2: ETF на армянские акции — диверсификация «в один клик»

Для инвесторов, не желающих анализировать каждую компанию отдельно, идеальным инструментом являются биржевые инвестиционные фонды (ETF).

• Распределяющие (Distribution) ETF: Это именно то, что нужно для пассивного дохода. Такие фонды регулярно (ежеквартально или ежегодно) выплачивают инвесторам накопленные дивиденды от всех компаний, входящих в их портфель. Вы получаете готовый дивидендный поток от целой корзины армянских акций, реинвестируете его или используете как регулярный доход.
• Аккумулирующие (Accumulating) ETF: Эти фонды не выплачивают дивиденды, а автоматически реинвестируют их в свой же портфель. Это инструмент для долгосрочного роста капитала за счет сложного процента. Пассивного дохода в виде денежного потока они не генерируют, но увеличивают стоимость ваших паев.

Существующие предложения:

На данный момент прямых ETF, сфокусированных исключительно на Армении, на международных биржах нет. Однако армянские акции включаются в состав более широких региональных фондов. Основной же способ инвестирования в армянские ETF — это фонды, выпущенные местными управляющими компаниями и торгуемые на AMX.

Пример: Управляющая компания «Американ-Инвест» или «Эвока» предлагают ETF, повторяющие индексы армянского рынка (например, CBA Armenia Stock Index). Необходимо уточнять тип фонда (распределяющий или аккумулирующий) в его инвестиционной декларации.

Как купить: Прямой доступ к AMX для нерезидентов может требовать подключения через местного брокера. Более простой путь для российских инвесторов — секция иностранных ценных бумаг на Московской бирже, где представлены основные «голубые фишки».

Сравнительная таблица: Какой путь выбрать?

Критерий	Дивидендные акции	ETF (распределяющий)
Уровень дохода	Потенциально выше, можно выбрать лидеров по дивидендной доходности.	Усредненный, соответствует доходности всего рынка или сегмента.
Риск	Выше (концентрационный риск одной компании).	Ниже (широкая диверсификация).
Усилия	Требуется постоянный анализ компаний и отслеживание дивидендной политики.	Минимальные. Достаточно выбрать фонд и следить за динамикой индекса.
Пассивность	Относительная. Нужно принимать решение о реинвестировании дивидендов.	Максимальная. Фонд сам собирает дивиденды и распределяет их вам.
Налоги	Налог у источника (обычно 5-10%). Нужно следить за соглашениями об избежании двойного налогообложения.	Аналогично. Зависит от структуры фонда и юрисдикции.

Практические шаги для старта:

1. Выберите брокера: Убедитесь, что ваш российский или международный брокер предоставляет доступ к Московской бирже (секция иностранных ценных бумаг) или имеет партнерство с армянским брокером для работы на AMX.
2. Проведите Due Diligence: Изучите финансовую отчетность компаний (на сайте Центрального банка РА или самих компаний), дивидендную историю.
3. Узнайте о налогах: Уточните ставку налога на дивиденды для нерезидентов и процедуру его уплаты.
4. Начинайте с малого: Начните с небольших инвестиций, чтобы понять механику работы рынка.

Заключение

Инвестиции в дивидендные акции и ETF Армении — это возможность не только диверсифицировать портфель, но и построить источник пассивного дохода от растущей экономики Южного Кавказа. Хотя рынок требует тщательного изучения и сопряжен с определенными рисками (валютным, ликвидности, политическим), для вдумчивого инвестора он может стать интересной частью стратегии, сочетающей доходность и рост.

📌 Выводы для инвестора

✅ Публичный рынок Армении очень мал — около 8–11 компаний котируются на AMX, доминируют банки и несколько промышленных эмитентов.
✅ Регулярные дивиденды: есть у банков и у некоторых финансовых инструментов, фактически стабильнее всего — у Unibank (префы с фиксированной доходностью ~12 %).
✅ Viva Armenia заплатила дивиденды крупной суммой, но регулярность — не гарантирована.
✅ ETF, сфокусированных на Армении, нет. Чтобы получить диверсифицированный портфель, лучше смотреть на международные ETF с развивающимися или региональными рынками.

Важное предупреждение: Эта статья является информационным обзором, а не инвестиционной рекомендацией. Перед совершением任何 инвестиций необходимо проконсультироваться с квалифицированным финансовым советником и провести собственное исследование.